核心观点:
   
募集资金用于扩大产能,收入规模有望再上台阶
   
公司作为建筑物资租赁承包行业中唯一一家上市公司,在融资上天然享有优势。此次增发预案拟募集18亿元,扣除发行费用后资金全部用于建筑安全支护设备租赁服务能力升级扩建项目(主要是丰富支护设备型号,引入紧俏产品)。若增发成功,将极大助力公司未来的成长,并进一步改善公司的资产结构。
   
三季报单季收入增速加快,费用率总体呈下降趋势
   
公司前三季度实现收入3.24亿,较去年同期增长37.17%,其中单季度增长87.03%,单季收入逐步回升,主要源于公司安装收入增加。期间费用率为26.63%,较去年同期下降7.53个百分点,总体来看费用率呈现下降趋势,销售费用率和财务费用率下降较多。
   
公司前三季度归母净利润为3497万元,同比下降37.33%,较上半年未有明显好转,主要是三季度公司少数股东损益为3869万。若以净利润比较,前三季度实现净利润7419万元,同比增长32.97%。
   
融资租赁业务持续进展,积极变革应对市场变化
   
投资建议
   
此次增发预案有助于公司在不断变化的市场中占得先机,扩大市场份额。在投资下滑的大背景下,公司正进行业务全面布局,融资租赁业务有序开展,未来在投资上预计会积极布局。我们看好公司未来发展,预计2016-2018年EPS为0.17、0.21、0.27元(未考虑此次增发摊薄),维持公司“买入”评级。
   
风险提示
   
增发方案尚未获得证监会核准;固定资产投资持续下行。